알고리즘 스테이블코인 유형과 작동 방식, 실패하는 이유

 

스테이블코인은 예측할 수 없는 암호화폐를 차분하고 침착하게 대체합니다 그들은 가치를 미국 달러나 금과 같은 안정적인 자산에 고정하여 책임있는 역할을 합니다 스테이블코인은 변동성이 큰 암호화폐에 대한 신뢰할 수 있는 대안으로 거래자에게 암호화폐의 시장 변동을 피할 수 있는 안정적인 옵션을 제공합니다.

 

원래 알고리즘 스테이블코인은 암호화폐 생태계 내에서 다른 스테이블코인처럼 기능할 것으로 예상되었습니다 그러나 그들은 휘발성 암호화폐에 대한 신뢰할 수 있는 대안으로서 기대되는 역할을 수행하지 못했습니다.

 

오히려 알고리즘 스테이블 코인은 불규칙한 경향과 예측 불가능성을 나타내어 모든 사람의 기대에 미치지 못하는 것으로 알려지게 되었습니다.

 

이 글에이 끝날 때즘이면 알고리즘 스테이블코인의 기본 원리, 메커니즘, 알고리즘 스테이블코인이 왜 그렇게 취약한지에 대해 심도 있게 이해하게 될 것이며 초보자가 이해할 수 있도록 개념을 분해하고 단순화할 것입니다.

 

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알고리즘 스테이블 코인이란 무엇입니까?

알고리즘 스테이블코인은 알고리즘을 사용하여 안정적인 가격을 유지하는 일종의 스테이블 코인입니다.

 

이 알고리즘은 두 개의 코인(스테이블코인 및 다른 암호화폐)에서 작동하며 하나의 코인은 시장 변동성을 흡수하는데 사용되고 다른 하나는 페그를 유지하는데 사용됩니다 알고리즘은 투자자의 수요와 공급에 따라 가격을 조정합니다.

 

알고리즘 스테이블 코인은 실제 자산의 가치에 고정되어 있지만 이에 의해 뒷받침되지는 않습니다 FRAX와 같은 일부 알고리즘 스테이블 코인은 일부 형태의 담보를 사용하는 하이브리드 분수 모델을 기반으로 합니다.

 

 

알고리즘 스테이블 코인의 유형과 작동 방식

알고리즘 스테이블 코인은 가치를 유지하기 위해 작동하는 메커니즘에 따라 분류할 수 있습니다 리베이스(Rebase), 시뇨리지(Seigniorage), 하이브리드 분수(Hybrid Fractional) 모델로 크게 분류할 수 있습니다.

 

알고리즘 스테이블코인 리베이스

리베이스 스테이블 코인에서 스테이블 코인의 총 공급량은 고정되어 있지 않으며 알고리즘은 수요와 공급에 따라 코인 베이스의 순환을 조정합니다 가격이 특정 수준 이하로 떨어지고 코인 공급이 감소하면 알고리즘이 작동합니다 또한 코인의 가치가 1달러를 초과하면 더 많은 코인을 발행합니다.

 

AMP(Ampleforth 프로토콜)은 리베이스 기능을 사용합니다.

 

시뇨리지 알고리즘 스테이블코인

시뇨리지 스테이블코인은 변동성 자산(담보)과 스테이블코인의 다중 자산 시스템을 사용합니다 시장 차익 거래, 채굴 및 소각, 네트워크 수요를 통해 스테이블 코인은 불안정한 자산에 의해 안정화됩니다.

 

UST 및 테라루라는 시뇨리지 알고리즘 스테이블코인의 예입니다.

 

분수 알고리즘 스테이블코인

알고리즘과 담보를 결합하여 최적의 솔루션을 제공합니다 기존의 지원되지 않는 알고리즘 스테이블 코인과 달리 이러한 스테이블 코인은 담보 비율을 활용하여 담보(예: USDC)와 휘발성 암호화폐 자산의 적절한 조합을 선택합니다.

 

FRAX 고정 스테이블 코인과 FXS 고정 거버넌스 토큰을 사용하는 부분 담보를 구현한 최초의 스테이블코인입니다.

 

 

알고리즘 스테이블코인이 실패하는 이유는 무엇입니까?

알고리즘 스테이블 코인은 설계상 취약합니다 알고리즘 스테이블코인은 두 개의 토큰에 의존합니다 하나는 스테이블코인이고 다른 하나는 둘 사이의 관계를 실행하는 스마트 계약으로 스테이블코인을 뒷받침하는 암호화폐입니다.

 

모든 자산과 마찬가지로 암호화폐는 수요 및 공급 시장 상황에 따라 위아래로 움직입니다 공급이 적은 자산에 대한 수요가 증가하면 자산 가격이 상승합니다 알고리즘은 매우 안정적이지 않고 항상 가격 하락에 취약한 참조 자산의 가격을 고정시키려는 금융 공학 및 시장 인센티브를 통해 이를 통제해야 합니다.

 

그러나 이러한 스테이블코인은 시장 변동성, 유동성 문제, 알고리즘이 예상치 못한 이벤트에 대응할 수 없는 등 다양한 요인으로 인해 실패하는 경우가 많습니다.

 

테라루나에 무엇이 잘못되었는지 살펴보겠습니다.

 

테라 루나(Terra LUNA)는 어떻게 되었습니까?

테라 루나 충돌은 2022년 5월에 발생했으며 암호화폐 루나와 안정적인 코인 UST에 영향을 미쳤습니다 그렇다면 왜 테라 루나가 충돌한 것일까요?

 

 

테라루나(UST)는 테라의 고유 암호화폐인 LUNA와의 알고리즘 관계를 통해 미국 달러와 1:1 패리티를 유지했습니다 이해가 쉽게 더 자세히 설명해 보겠습니다.

 

붕괴 전 며칠 동안 20억 달러 이상의 UST가 언스테이킹 되었습니다(Anchor Protocol에서 제외됨) 또한 수억 개가 즉시 판매되었습니다 이 조치가 특히 불안정한 시기에 대한 반응인지, 더 넓은 암호화폐 시장의 금리 상승인지, 아니면 테라의 생태계에 대한 악의적인 공격인지에 대한 논쟁이 있습니다.

 

그러나 이러한 심각한 매도 압력으로 인해 처음에는 UST 가격이 0.91달러 아래로 떨어졌으며 예상대로 통화는 바닥을 치고 0.01달러 아래에서 거래되고 있습니다 이런 일이 발생하는 동안 루나의 시가 총액은 UST 대비 지속적으로 하락했고, 이미 높은 수준인 UST의 LUNA 평균 환매 가격과 그에 따른 영향은 더욱 확대되었습니다.

 

알고리즘 스테이블 코인의 위험과 한계

알고리즘 스테이블코인은 불안정하고 디페깅 위험이 있는 참조 자산의 가격을 고정하는 알고리즘을 사용하는 무담보 자산으로 인해 본질적으로 약한 프레임워크를 가지고 있습니다.

 

알고리즘 스테이블 코인이 유동성, 인센티브 및 자동화 간에 적절한 균형을 이루지 못하면 코인은 페그 복원을 불가능하게 만드는 "데스 루프"에 들어갈 수 있습니다.

 

알고리즘 스테이블 코인의 미래

몇몇 미국의 국회의원들은 UST의 붕괴 이후 알고리즘 스테이블코인 규정에 대해 더 엄격한 규칙을 부과하는 것에 대해 우려를 표명했으며, 이는 알고리즘 스테이블코인에 대한 약세 전망으로 이어질 수 있습니다.

 

캐나다가 알고리즘 스테이블코인을 금지한다는 소식은 대중의 신뢰를 더욱 앗아가고 알고리즘 스테이블코인의 미래에 대해 큰 의문을 제기합니다.

 

UST의 붕괴에서 볼 수 있듯이 무담보 알고리즘 스테이블코인 실험의 치명적인 실패는 알고리즘 스테이블코인의 신뢰성에 심각한 타격을 입혔습니다 이 메커니즘에 대한 대중의 신뢰 상실은 신뢰 회복을 위한 추가 시도에 대해 어려운 과제를 제시합니다.

 

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